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新一轮监管有利于中国保险业的稳定及增长质量的提高

  香港,2018年3月22日—随着中国保险业管控进一步加强,相比于此前惊人的增长速度,该行业未来两年的增速可能减半。但标普全球评级认为,该行业仍然有望实现其巨大的长期增长潜力。

  我们预计,保险深度(保费收入占GDP比重)将于2020年达到5%,从而实现国务院提出的保险业现代化目标。

  “监管的加强将会缓释中国保险行业已积聚的金融风险。”标普全球评级信用分析师陈优妮表示:“我们认为此次监管加码将有助加强中国险企的风险管理,促进世界第二大保险市场的现代化进程。”

  最近几周,中国加强打击2016年底以来保险行业内出现的高风险经营行为。上月,中国保险监管部门接管了安邦保险集团股份有限公司(“安邦保险”)。我们认为此举意味着中国保险巨头的激进扩张将告一段落。

  2018年3月中旬,中国政府宣布将银监会和保监会合并,组建中国银行(601988,股吧)保险监督管理委员会,同时扩大中国人民银行的监管权力。我们认为,金融政策制定与监管的集中化,有助于增强监管框架的统一性、填补监管缺口和漏洞、降低金融系统法规的分散度。

  但是,保险监管机构的变化将可能减缓中国风险导向的偿付能力体系(“偿二代”)二期工程的实施进度。 “偿二代”旨在推动中国保险业的经营和监管与国际惯例接轨。“偿二代”二期工程将进一步完善评估险企资本实力的风险权重,校准投资相关的风险因子(尤其是长期股权投资)。这将增加中国险企采取激进投资策略的难度。

  接管安邦保险,凸显中国政府在防控金融风险过程中越来越大的干预力度。凭借2015年至2017年初大量销售万能险产品获得的资金,安邦保险发起了一系列收购活动,触角遍布全球。中国政府将接管安邦保险至少12个月,并表示了对安邦保险监管偿付能力的担忧。

  鉴于保险行业监管力度的加大,我们预计险企的合规成本将会上升,而业务扩张步伐将会放缓。据我们估计,2018-2019年的寿险保费年增速将从2016年约40%的峰值下降至约20%。而未来两年财险保费年增速则可能保持在10%左右。

  “我们预计,由于合规成本上升且业务模式调整,中国中小型险企将面临更具挑战性的经营环境,”陈优妮表示:“总体而言,中小型险企将更难适应这些变化。”

  鉴于中国的人口老龄化进程及其相比于发达国家仍然较低的保险深度,我们认为中国保险业的潜力依然强劲。

  我们认为,监管层要求保险公司集中发展储蓄型产品,将促进养老保险、健康保险和医疗保险的长期增长。我们也预计巨灾保险和农业保险的需求将有所上升。

  不过,中国保险业正处在不断发展的过程之中,新一轮监管行动能否全面杜绝该行业的高风险行为,我们仍然存疑。低利率环境之下,中国险企可能需要增加风险配置以追求更高的投资收益。我们认为,保险业在房地产、基建项目和理财产品的投资将使其面临信用风险和市场风险。而监管层放开规管鼓励保险公司参与政府引导的投资活动,倘若保险公司的资金被用于救助高负债的国有企业,那么对于保险公司而言,这一过程有可能暗含风险。

(责任编辑:宋虹姗 )
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